En bear spread är en optionsstrategi som används när investeraren väntar sig en måttlig nedgång i priset på en underliggande tillgång. Strategin kombinerar två optioner med samma slutdag men olika lösenpris och begränsar både möjlig vinst och möjlig förlust.
En bear put spread skapas normalt genom att köpa en säljoption med högre lösenpris och sälja en säljoption med lägre lösenpris. Premien från den sålda optionen minskar nettokostnaden, men begränsar samtidigt vinsten om priset faller kraftigt.
Anta att en aktie står i 100 kronor. Investeraren köper en säljoption med lösenpris 100 och säljer en med lösenpris 90. Den största vinsten före premier uppstår vid 90 kronor eller lägre och motsvarar skillnaden mellan lösenpriserna. Nettopremien måste dras av.
En bear call spread kan i stället byggas med köp- och säljoptioner på köpsidan enligt motsvarande princip. Exakt resultat beror på premier, lösenpriser, avgifter och om optionerna behålls till slutdagen. Optioner kan förfalla värdelösa och kräver förståelse för villkor, likviditet och risk. Strategin är därför inte en garanti för vinst vid varje prisnedgång.
Praktisk tillämpning
Måttet eller strategin behöver bedömas tillsammans med risk, tidshorisont, avgifter och marknadslikviditet. En basprognos och ett positivt scenario ska bygga på dokumenterade antaganden, inte bara önskat utfall. Basispunkter gör små ränteförändringar tydliga men måste kopplas till rätt nominellt belopp och löptid. Beta beskriver historisk samvariation med marknaden och fångar inte all risk. En bear spread har särskilda villkor och kan ge både begränsad vinst och förlust. Investeraren bör förstå hur värdet beräknas, vilka händelser som påverkar utfallet och vilken maximal förlust som är möjlig. Jämför flera scenarier och kontrollera att strategin fortfarande passar den egna ekonomin. Bedömningen bör följas upp regelbundet. Viktiga antaganden, beslut och ändrade förutsättningar ska dokumenteras så att en annan person kan förstå underlaget. Det ger bättre jämförelser över tid och gör det lättare att upptäcka fel innan de får ekonomiska, rättsliga eller praktiska konsekvenser. Kontrollpunkter, ansvariga och datum bör anges i en enkel rutin som hålls aktuell. Rutinen ska även beskriva hur avvikelser rapporteras och rättas.
