Enterprise value, ofta förkortat EV, är ett uppskattat värde på hela företagets rörelse. En vanlig förenklad beräkning är börsvärdet på aktierna plus räntebärande skulder minus kassa. I mer noggranna analyser kan även exempelvis minoritetsintressen och preferensaktier behöva räknas med.
Anta att ett bolags aktier är värda 5 miljarder kronor, skulderna är 2 miljarder och kassan 1 miljard. Då blir EV ungefär 6 miljarder kronor. Måttet används i jämförelser som EV/EBIT och EV/EBITDA, eftersom företag med olika skuldsättning då blir lättare att jämföra.
EV är inte samma sak som ett slutligt pris i ett företagsköp. Tillgångarnas kvalitet, skuldernas villkor, kontrollpremie och andra avtal kan ändra priset. Kontrollera också hur analysen definierar skuld och kassa. Jämför helst företag i samma bransch och använd flera nyckeltal innan du drar en slutsats.
När du möter begreppet i ett avtal, en rapport eller ett beslut bör du kontrollera vilken definition som används, vilken tidsperiod uppgiften gäller och vilka antaganden som ligger bakom. Det minskar risken för att jämföra olika saker eller dra en alltför säker slutsats.
Praktisk användning
Företagsvärdet och multipeln måste beräknas med konsekventa definitioner. Ange värderingsdatum, börsvärde, räntebärande nettoskuld och vilka andra poster som justerats. Resultatmåttet i nämnaren ska avse samma period och vara jämförbart mellan bolag. Engångsposter, leasing, förvärv, olika redovisningsprinciper och valuta kan påverka jämförelsen. EV-baserade multiplar säger inte ensamma vad aktien är värd eftersom skulder och framtida kapitalbehov spelar roll. Komplettera med kassaflöde, lönsamhet, tillväxt, risk och känslighetsanalys. Bedömningen ska följas upp regelbundet. Dokumentera viktiga antaganden, ansvarig person, beslutsdatum och när nästa kontroll ska göras. Jämför beräknat utfall med verkligt resultat och förklara avvikelser. Underlag ska vara begripligt för en annan granskare och bevaras tillsammans med relevanta källor. Om fakta, regler eller avtalsvillkor ändras behöver texten och beräkningen uppdateras. En enkel kontrollista minskar risken för att viktiga steg, tidsfrister eller beroenden missas. Resultatet ska kommuniceras tydligt till alla berörda beslutsfattare och användare.
