DCF står för discounted cash flow och är en metod för att värdera ett företag, en investering eller annan tillgång genom att räkna på framtida kassaflöden. Grundidén är att pengar som kommer i framtiden är värda mindre än pengar som finns i dag. Därför diskonteras de framtida kassaflödena tillbaka till ett nuvärde.
En analys kan exempelvis uppskatta hur mycket fritt kassaflöde ett företag väntas skapa under de kommande åren och lägga till ett värde för tiden därefter. Kassaflödena räknas om med en kalkylränta som ska spegla risk och kapitalkostnad. Summan blir ett uppskattat värde i dag.
DCF är kraftfullt men känsligt för antaganden. Små ändringar i tillväxt, lönsamhet eller diskonteringsränta kan ge stora skillnader i värdet, särskilt när en stor del av värdet ligger långt fram i tiden. Därför är det klokt att göra flera scenarier i stället för att se ett enda beräknat värde som exakt. Metoden fungerar bäst när de framtida kassaflödena går att uppskatta någorlunda rimligt.
Praktisk tillämpning
Finansierings- eller investeringsmåttet behöver beräknas med tydliga definitioner, samma period och spårbara datakällor. CAPEX ska skiljas från löpande kostnader och kopplas till budget och framtida nytta. CAPM, DCF och avkastningskrav bygger på antaganden om risk, kassaflöde och diskonteringsränta som bör känslighetstestas. Cash conversion cycle visar kapitalbindning i lager, kundfordringar och leverantörsskulder, medan cash pool och covenant-utrymme påverkar likviditet och lånevillkor. Cost-plus-prissättning behöver täcka rätt kostnadsbas och rimlig marginal. Dokumentera beräkningsformel, valuta, period och ansvarig person. Jämför flera scenarier och stäm av måtten mot redovisning, avtal och faktisk betalningsförmåga. Bedömningen bör följas upp regelbundet. Viktiga antaganden, beslut och ändrade förutsättningar ska dokumenteras så att en annan person kan förstå underlaget. Det ger bättre jämförelser över tid och gör det lättare att upptäcka fel innan de får ekonomiska, rättsliga eller praktiska konsekvenser. Kontrollpunkter, ansvariga och datum bör anges i en enkel rutin som hålls aktuell. Rutinen ska även beskriva hur avvikelser rapporteras, rättas och kontrolleras på nytt efter åtgärd.
