Duration är ett mått som används för att beskriva ränterisken i en obligation eller en portfölj med räntepapper. Enkelt uttryckt visar måttet hur känsligt priset är för förändringar i marknadsräntan. Ju högre duration, desto större brukar prisrörelsen bli när räntan ändras.
Modifierad duration kan användas för en ungefärlig beräkning. Om en obligation har durationen fem kan priset förenklat falla omkring fem procent om räntan stiger med en procentenhet. Om räntan i stället sjunker kan priset stiga ungefär lika mycket. Sambandet är dock inte helt linjärt, så beräkningen blir mindre exakt vid stora ränteförändringar.
Duration är inte samma sak som återstående löptid. Macaulay-duration tar hänsyn till när obligationens kuponger och slutbetalning kommer. Obligationer med lång löptid och låg kupong har vanligtvis högre duration än obligationer med kort löptid och hög kupong. För obligationer med osäkra kassaflöden kan andra durationsmått behövas.
Investerare använder duration för att jämföra ränterisk, anpassa en portfölj efter sin placeringshorisont och bedöma hur en ränteförändring kan påverka värdet. Måttet är en uppskattning och säger inte allt om exempelvis kreditrisk eller likviditetsrisk.
Praktisk användning
Vid jämförelse av ränta eller ränterisk måste löptid, betalningsfrekvens, avgifter och antaganden vara desamma. Ange om räntan är nominell, effektiv eller används för diskontering. För obligationer påverkar kupong, återstående löptid och marknadsränta priset, medan duration sammanfattar känsligheten men inte alla risker. Gör en känslighetsanalys där räntan ändras i flera steg. Komplettera med kreditrisk, likviditet och villkor för förtida återbetalning. För lån ger effektiv ränta bättre kostnadsjämförelse än enbart nominell ränta, men även totalbelopp och bindningstid ska kontrolleras. Bedömningen bör följas upp regelbundet. Viktiga antaganden, beslut och ändrade förutsättningar ska dokumenteras så att en annan person kan förstå underlaget. Det ger bättre jämförelser över tid och gör det lättare att upptäcka fel innan de får ekonomiska, rättsliga eller praktiska konsekvenser. Ange kontrollpunkter, ansvariga och datum i en rutin som hålls aktuell. Rutinen ska beskriva hur avvikelser rapporteras, rättas och kontrolleras på nytt efter åtgärd. Resultatet ska kommuniceras tydligt till berörda beslutsfattare och användare.
