En efterställd obligation är en obligation där investerarens krav har lägre prioritet än vissa andra skulder om emittenten får betalningsproblem eller går i konkurs. Den kallas också junior eller subordinated obligation. Innehavaren får normalt betalt efter långivare med säkerställda och seniora fordringar, men före aktieägarna.
Den lägre placeringen i betalningsordningen innebär större kreditrisk. Därför erbjuder efterställda obligationer ofta högre ränta än jämförbara seniora obligationer från samma emittent. Den högre räntan är en kompensation för risken, inte en garanti för god avkastning. Om emittentens tillgångar inte räcker kan investeraren förlora en stor del av kapitalet.
Villkoren kan skilja sig mycket. Vissa efterställda obligationer har lång eller obestämd löptid, möjlighet för emittenten att skjuta upp kuponger eller regler som gör att skulden kan skrivas ned eller omvandlas till aktier. Investeraren behöver därför läsa prospektet och kontrollera rangordning, förfallodag, räntevillkor och eventuella inlösenregler. Obligationens pris påverkas dessutom av marknadsräntor, likviditet och förändringar i emittentens kreditvärdighet.
Praktisk användning
Vid jämförelse av ränta eller ränterisk måste löptid, betalningsfrekvens, avgifter och antaganden vara desamma. Ange om räntan är nominell, effektiv eller används för diskontering. För obligationer påverkar kupong, återstående löptid och marknadsränta priset, medan duration sammanfattar känsligheten men inte alla risker. Gör en känslighetsanalys där räntan ändras i flera steg. Komplettera med kreditrisk, likviditet och villkor för förtida återbetalning. För lån ger effektiv ränta bättre kostnadsjämförelse än enbart nominell ränta, men även totalbelopp och bindningstid ska kontrolleras. Bedömningen bör följas upp regelbundet. Viktiga antaganden, beslut och ändrade förutsättningar ska dokumenteras så att en annan person kan förstå underlaget. Det ger bättre jämförelser över tid och gör det lättare att upptäcka fel innan de får ekonomiska, rättsliga eller praktiska konsekvenser. Ange kontrollpunkter, ansvariga och datum i en rutin som hålls aktuell. Rutinen ska beskriva hur avvikelser rapporteras, rättas och kontrolleras på nytt efter åtgärd. Resultatet ska kommuniceras tydligt till berörda beslutsfattare och användare.
