EV/Sales är ett värderingsnyckeltal som jämför ett företags rörelsevärde, enterprise value eller EV, med omsättningen. EV omfattar värdet som tillhör både aktieägare och långivare och beräknas förenklat som börsvärde plus nettoskuld. Genom att använda omsättning kan måttet användas även när företaget ännu inte visar vinst.
Ett EV/Sales på två betyder förenklat att marknaden värderar hela verksamheten till två gånger ett års omsättning. Ett lågt tal kan se billigt ut, men säger inget om hur mycket av försäljningen som blir vinst eller kassaflöde. Två företag med samma omsättning kan därför förtjäna helt olika multiplar om marginaler, tillväxt, kapitalbehov och risk skiljer sig.
Omsättning är ofta mindre påverkad av vissa redovisningsbedömningar än resultatmått, men den kan ändå påverkas av affärsmodell och redovisningsprinciper. Måttet bör främst användas mellan liknande företag och tillsammans med bruttomarginal, rörelsemarginal, skuldsättning och tillväxt. För banker och andra finansiella företag är enterprise value-baserade multiplar ofta mindre lämpliga på grund av deras särskilda finansiering.
Praktisk användning
Företagsvärdet och multipeln måste beräknas med konsekventa definitioner. Ange värderingsdatum, börsvärde, räntebärande nettoskuld och vilka andra poster som justerats. Resultatmåttet i nämnaren ska avse samma period och vara jämförbart mellan bolag. Engångsposter, leasing, förvärv, olika redovisningsprinciper och valuta kan påverka jämförelsen. EV-baserade multiplar säger inte ensamma vad aktien är värd eftersom skulder och framtida kapitalbehov spelar roll. Komplettera med kassaflöde, lönsamhet, tillväxt, risk och känslighetsanalys. Bedömningen ska följas upp regelbundet. Dokumentera viktiga antaganden, ansvarig person, beslutsdatum och när nästa kontroll ska göras. Jämför beräknat utfall med verkligt resultat och förklara avvikelser. Underlag ska vara begripligt för en annan granskare och bevaras tillsammans med relevanta källor. Om fakta, regler eller avtalsvillkor ändras behöver texten och beräkningen uppdateras. En enkel kontrollista minskar risken för att viktiga steg, tidsfrister eller beroenden missas. Resultatet ska kommuniceras tydligt till alla berörda beslutsfattare och användare.
