Volatility smile är ett mönster på optionsmarknaden där den implicita volatiliteten skiljer sig mellan optioner med olika lösenpriser, trots att de har samma underliggande tillgång och ungefär samma löptid. När mönstret ritas i ett diagram kan kurvan likna ett leende.
I en förenklad optionsmodell skulle volatiliteten kunna antas vara densamma för alla lösenpriser. I verkligheten värderar marknaden ofta långt utanför pengarna-optioner med högre implicit volatilitet än optioner nära det aktuella marknadspriset. Resultatet blir en böjd kurva.
Mönstret visar att marknaden inte fullt ut följer de enklaste antagandena om prisrörelser. Utbud, efterfrågan och oro för stora prisförändringar påverkar vilka optioner investerare betalar mest för. På aktieindex talar man ofta även om volatility skew, där kurvan är mer sned än symmetrisk. För optionshandlare är formen viktig eftersom den påverkar relativ prissättning och risk mellan olika lösenpriser.
Historiska värden för Volatility smile beskriver vad som har hänt, men de garanterar inte framtida utveckling. Investeraren behöver därför även bedöma vilka antaganden som ligger bakom måttet och vilka händelser som kan förändra dem.
Praktisk användning och kontroll
Bedöm måttet eller produkten tillsammans med risk, avgift, valuta, likviditet och tidshorisont. Ange värderingsdatum, källdata och den formel eller metod som används. Prognoser om ränta, tillväxt, kassaflöde och marknadsvärde är osäkra och bör prövas i flera scenarier. För sparprodukter ska villkor, faktablad, skatteregler och möjlig maximal förlust läsas före beslut. För företagsekonomiska kalkyler behöver finansieringskostnad och alternativkostnad ingå. Jämför utfallet med ett relevant jämförelsevärde och förklara avvikelser. Finansinspektionens och Konsumenternas vägledning kan användas för att kontrollera aktuella krav och produktvillkor. Historisk utveckling garanterar inte framtida avkastning, och ett enskilt nyckeltal ger inte hela riskbilden.
Kontrollen bör upprepas när regler, priser, räntor eller verksamhetens förutsättningar ändras. Ange vem som ansvarar för uppföljningen och när nästa bedömning ska göras. Spara ursprungliga uppgifter, beräkningsfil och beslutsdatum tillsammans. Jämför utfallet med planen och förklara större avvikelser. Kontrollera att samma definitioner och tidsperioder används i alla underlag. Om osäkerheten är stor bör resultatet visas som ett intervall och kompletteras med ett alternativt scenario.
