EV/FCF jämför ett företags rörelsevärde, enterprise value eller EV, med dess fria kassaflöde, free cash flow. EV speglar värdet för både aktieägare och långivare och beräknas förenklat som börsvärde plus nettoskuld. Fritt kassaflöde visar hur mycket pengar verksamheten genererar efter nödvändiga investeringar, men exakt definition kan variera.
Nyckeltalet används för att bedöma hur högt hela verksamheten värderas i förhållande till pengar som kan användas för exempelvis skuldbetalning, utdelning, återköp eller nya investeringar. Ett lägre tal kan innebära en lägre värdering, men kan också spegla låg tillväxt eller hög risk.
EV/FCF måste tolkas försiktigt. Kassaflödet kan variera kraftigt mellan år på grund av investeringar och förändringar i lager, kundfordringar eller leverantörsskulder. Engångsposter kan också påverka. Dessutom måste samma definition av fritt kassaflöde användas för alla jämförda företag. Måttet fungerar dåligt när kassaflödet är negativt eller tillfälligt onormalt. Jämför därför flera år och komplettera med lönsamhet, skuldsättning och andra värderingsmått.
Praktisk användning
Företagsvärdet och multipeln måste beräknas med konsekventa definitioner. Ange värderingsdatum, börsvärde, räntebärande nettoskuld och vilka andra poster som justerats. Resultatmåttet i nämnaren ska avse samma period och vara jämförbart mellan bolag. Engångsposter, leasing, förvärv, olika redovisningsprinciper och valuta kan påverka jämförelsen. EV-baserade multiplar säger inte ensamma vad aktien är värd eftersom skulder och framtida kapitalbehov spelar roll. Komplettera med kassaflöde, lönsamhet, tillväxt, risk och känslighetsanalys. Bedömningen ska följas upp regelbundet. Dokumentera viktiga antaganden, ansvarig person, beslutsdatum och när nästa kontroll ska göras. Jämför beräknat utfall med verkligt resultat och förklara avvikelser. Underlag ska vara begripligt för en annan granskare och bevaras tillsammans med relevanta källor. Om fakta, regler eller avtalsvillkor ändras behöver texten och beräkningen uppdateras. En enkel kontrollista minskar risken för att viktiga steg, tidsfrister eller beroenden missas. Resultatet ska kommuniceras tydligt till alla berörda beslutsfattare och användare.
