Effektiva marknadshypotesen är en teori om hur snabbt information återspeglas i priserna på värdepapper. Grundtanken är att många investerare analyserar och handlar på ny information. När informationen blir känd påverkas priset snabbt, vilket gör det svårt att regelbundet få högre avkastning än marknaden utan att samtidigt ta högre risk.
Teorin brukar delas in i tre former. Den svaga formen säger att priser redan speglar tidigare priser och handelsvolymer. Den halvstarka formen säger att all offentlig information, till exempel rapporter och nyheter, är inbakad i priset. Den starka formen går längst och antar att även privat information återspeglas. Forskningen ger inte stöd för att den starka formen gäller fullt ut.
En effektiv marknad behöver inte innebära att varje pris alltid är exakt rätt. Priser kan avvika från ett rimligt värde, men teorin säger att det är svårt att i förväg identifiera och utnyttja sådana fel konsekvent efter avgifter och risk. Beteendeekonomi och dokumenterade marknadsanomalier används ofta som invändningar. Hypotesen är därför en modell för analys, inte en naturlag.
Praktisk användning
Modellen bör användas som analysverktyg och inte som garanti. Definiera tidsperiod, avkastningsmått, riskmått och jämförelseindex. Resultatet kan ändras när dataperiod, valuta, avgifter eller antagandet om återinvesterade utdelningar ändras. Testa flera scenarier och redovisa osäkerheten. En historiskt effektiv portfölj kan bli ineffektiv när korrelationer eller förväntad avkastning förändras, och marknadspriser kan avvika från uppskattat värde under lång tid. Kombinera modellen med analys av likviditet, kostnader, skatter, koncentration och maximal möjlig förlust. Bedömningen bör följas upp regelbundet. Viktiga antaganden, beslut och ändrade förutsättningar ska dokumenteras så att en annan person kan förstå underlaget. Det ger bättre jämförelser över tid och gör det lättare att upptäcka fel innan de får ekonomiska, rättsliga eller praktiska konsekvenser. Ange kontrollpunkter, ansvariga och datum i en rutin som hålls aktuell. Rutinen ska beskriva hur avvikelser rapporteras, rättas och kontrolleras på nytt efter åtgärd. Resultatet ska kommuniceras tydligt till berörda beslutsfattare och användare.
