Gamma är ett riskmått för optioner. Det visar hur mycket optionens delta förändras när priset på den underliggande tillgången rör sig en enhet. Delta uppskattar i sin tur hur mycket optionspriset påverkas av en liten prisförändring i exempelvis en aktie eller ett index.
En option med delta 0,40 och gamma 0,05 får förenklat delta 0,45 om den underliggande tillgången stiger en enhet, allt annat lika. Gamma är ofta störst för optioner nära lösenpriset och nära förfall. Då kan riskexponeringen ändras snabbt.
Köpta optioner har normalt positiv gamma och utfärdade optioner negativ gamma. Den som deltahedgar behöver därför justera sin position när marknaden rör sig. Gamma säger inte hela risken; tid till förfall, volatilitet och ränta påverkar också.
Begreppet är ett analysverktyg och ingen säker prognos. Kontrollera alltid definition, tidsperiod, avgifter och vilka antaganden som används. Sprid riskerna och bedöm måttet tillsammans med annan information innan du fattar ett investeringsbeslut.
När begreppet används i ett avtal, en rapport eller ett beslut bör du kontrollera definitionen, tidsperioden och villkoren. Då minskar risken för missförstånd och felaktiga jämförelser. Dokumentera också uppgifterna som ligger till grund för bedömningen.
Praktisk användning
Placeringen eller nyckeltalet ska bedömas med tydliga definitioner, värderingsdatum och källdata. Förvaring och förvaltarregistrering påverkar hur ägandet syns och vilka mellanhänder som används. Forward P/E och fundamental analys bygger på prognoser som kan slå fel. Free float påverkar handelns likviditet. FRN, gamma och replikering har särskilda risker kopplade till ränta, derivat och indexmetod. Fritt kassaflöde ska stämmas av mot rapporterade siffror och kapitalbehov. Läs prospekt och villkor och analysera avgift, valuta, likviditet och maximal möjlig förlust. Bedömningen ska följas upp regelbundet. Dokumentera antaganden, ansvarig person, beslutsdatum och nästa kontroll. Jämför beräknat utfall med verkligt resultat och förklara avvikelser. Underlag ska vara begripligt för en annan granskare och bevaras tillsammans med relevanta källor. Om regler, avtalsvillkor eller fakta ändras måste text och beräkning uppdateras. En kontrollista minskar risken för missade tidsfrister, felaktiga belopp och beslut på inaktuellt underlag. Ange kvarstående osäkerheter och hur de ska hanteras. Nästa uppföljning bör planeras utifrån risk, värde och förändringstakt.
