Macaulay-duration är ett mått på den genomsnittliga tid det tar att få tillbaka värdet av en obligations framtida betalningar, viktat efter betalningarnas nuvärde. Måttet anges i år och används som grund för att förstå hur obligationer reagerar på förändringar i marknadsräntor.
En obligation med stora betalningar långt fram i tiden får normalt högre Macaulay-duration än en obligation där större delen av pengarna kommer tillbaka snart. Kupongränta, löptid och marknadsränta påverkar därför måttet.
Macaulay-duration är nära kopplad till modifierad duration, som används mer direkt för att uppskatta hur mycket obligationspriset ändras när räntan förändras. För en nollkupongobligation är Macaulay-durationen i princip lika med återstående löptid, eftersom hela betalningen kommer på slutdagen. För kupongobligationer blir durationen kortare än löptiden eftersom investeraren får en del av kassaflödet tidigare. Måttet används främst i ränteanalys och portföljstyrning.
För investerare bör Macaulay-duration användas tillsammans med andra mått och inte som en ensam köp- eller säljsignal. Risk, värdering, tidshorisont och likviditet kan förändra hur samma siffra eller marknadssignal bör tolkas.
Praktisk användning och kontroll
Bedöm måttet eller produkten tillsammans med risk, avgift, valuta, likviditet och tidshorisont. Ange värderingsdatum, källdata och den formel eller metod som används. Prognoser om ränta, tillväxt, kassaflöde och marknadsvärde är osäkra och bör prövas i flera scenarier. För sparprodukter ska villkor, faktablad, skatteregler och möjlig maximal förlust läsas före beslut. För företagsekonomiska kalkyler behöver finansieringskostnad och alternativkostnad ingå. Jämför utfallet med ett relevant jämförelsevärde och förklara avvikelser. Finansinspektionens och Konsumenternas vägledning kan användas för att kontrollera aktuella krav och produktvillkor. Historisk utveckling garanterar inte framtida avkastning, och ett enskilt nyckeltal ger inte hela riskbilden.
Kontrollen bör upprepas när regler, priser, räntor eller verksamhetens förutsättningar ändras. Ange vem som ansvarar för uppföljningen och när nästa bedömning ska göras. Spara ursprungliga uppgifter, beräkningsfil och beslutsdatum tillsammans. Jämför utfallet med planen och förklara större avvikelser. Kontrollera att samma definitioner och tidsperioder används i alla underlag. Om osäkerheten är stor bör resultatet visas som ett intervall och kompletteras med ett alternativt scenario.
